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新興市場垃圾債太瘋狂 殖利率創史上新低

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印度洋的馬爾地夫在 6 月也首度發債,5 年期債券籌集了 2 億美元,殖利率為 7%。

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商品訊息描述: 摩根大通的數據顯示,今年以來,發展中國家發行的垃圾債規模達 2210 億美元,創下歷史新高,比去年全年還要多出 60%。不過,專家提出警告,當市場瘋狂搶購風險資產,恐怕也正是多頭轉折時。

高風險未獲高報酬 該擔心嗎?
垃圾債殖利率走低,和美國 10 年期公司債的利差縮小,1 年前兩者利差達 5.3 個百分點,但到了上周末,利差縮小到只有 3.4 個百分點,也就是說投資人高風險卻未能獲得高報酬,市況過熱下,可能預告債市將進入轉折點。

之前在信貸市場籌資困難的公司,現在發債籌資也變得容易多了。印尼煤礦集團 Geo Energy Resources7 月原定發債 3 億美元,但在投資人要求殖利率高達近 9%下失利。到了 9 月下旬,公司發債捲土重來,不但順利募集資金,殖利率更降至 8.3%。

2 年前,新興市場企業垃圾債平貸款條件查詢均殖利率還超過 9%,但在投資人的追捧下大幅降低,上周新興市場企業垃圾債平均殖利率降至 5.53%,創下歷史新低。

新興市場垃圾債有多瘋狂?
位於中亞的小國塔吉克,標普主權信用評等為 B-,是主權國家中,評等最低的國家之一,上個月首次發行 5 億美元的國際債券,引來大批美國和歐洲買家搶購,收到的申購單超過 40 億美元。

即使是有多次違約紀錄的阿根廷,6 月房屋貸款發行百年國債 27.5 億美元,在投資人熱情的追捧下,票面利率也從最初的 8.25% 降至 7.125%。

不過,不過 BlueBay Asset Management 主管 Polina Kurdyavko則認為,現在還未到該擔心的時候,目前垃圾債的發行規模還不到新興債市的一半,倘若新興市場發債以垃圾債為主,那時才真是該擔心的時候。

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